近期大盘在优先股试点消息的推动下，出现了100点左右的涨幅，封闭了2050点的向下跳空缺口，但是就量能来看，仍然不是很理想，周三周四两日的缩量阴线让市场疲态尽显。对于后市，笔者认为，市场中期机会仍未到来，短暂的反弹后市场有望再度下探，2000点不会成为市场的中期底部。

    经济增速开年下滑

    中国3月汇丰制造业PMI初值48.1，为8个月低位，预期48.7，2月终值48.5。其中，产出指数初值降至47.3，为18个月低点。今年以来，我国工业生产、投资、消费、出口等各项经济数据均呈现放缓趋势。1—2月，规模以上工业增加值扣除价格因素同比实际增长8.6%，创2009年4月以来新低；投资方面，全国固定资产投资同比名义增长17.9%，创2002年12月以来新低；消费方面，全国社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长10.8%，也呈回落态势；出口方面，2月份出口同比增速从1月的增长7.6%逆转为下降18.1%，为2009年9月以来最低增速；贸易逆差229.8亿美元，为2012年3月以来最大。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，2014年中国经济总体上依然存在增速继续下行的压力。从现在开始到年中，宏观经济将低位运行，表现为新增贷款、社会融资总额、固定资产投资、社会零售总额、房地产(行情专区)开发增速等宏观数据与去年下半年相比，将出现一定的下滑。虽然3月经济存在小幅改善的可能性，但预计一季度GDP增速将从1月初的7.5%降至7.4%左右。

    创业板疲态尽显

    纵观近期创业板的运行来看，其市场重心不断下移，机构不断逢高出货，指数多次跌破1400点大关。对于创业板风险，笔者自2月中旬就开始撰文提示，目前来看基本符合市场走势。由于目前创业板估值偏高，需要挤压泡沫，而发行条件放宽供求增加，以及大盘权重股因优先股再受市场追捧，资金的挤出效应也将让挤泡沫进程加快，一些缺乏业绩支撑的个股可能出现断崖式的回落，对此要提高警惕。除此之外，对于低位持有的创业板股票，投资者要注意逢高了结，特别是一些基本面较差，无实质重组题材，业绩无改善预期的个股更是要坚决回避，不能中线持股。

    诸多不利因素困扰A股

    就目前市场的不利因素来看，较多的制约A股行情的纵深发展，一是房地产供应过剩，库存增加，城镇化率增幅降低；二是利率自由化。利率自由化将造成利率上升，导致抵押贷款利率上升、高杠杆开发商资金压力上升以及降低对房地产的投机性需求(投资者可能考虑其他资产，比如债券)，从而造成房地产市场调整；三是优先股将会带来二级市场投资者实际回报率降低。优先股虽然可以解决一些企业资金短缺的问题，但是由于有明确的分红要求，试行优先股的企业股本将会加大，从而摊薄每股收益，二级市场投资者分红比例和额度都会下降；四是央行不断加大的正回购让市场对流动性愈发谨慎。数据显示，上周央行公开市场到期资金量为780亿元，两次正回购共计回笼资金1260亿元。春节后六周，央行公开市场累计净回笼资金8760亿元。

    技术面不利于多头

    近期市场虽然有一定程度的反弹，但就反弹的性质来讲也仅仅为过度下跌后的修复性反弹，并不代表市场中期格局的改变。一是市场增量资金严重不足。从成交量来看，近期市场的反弹没有看到增量资金的大举介入，仅为场内资金的做多冲动，周四大盘再度缩量跌穿2050点，显示场内资金已无力推动大盘的进一步上攻。二是技术指标的修复已告段落。KDJ、BOLL、MACD等指标已有前期的严重低位钝化变为高位，显示市场弱势反弹接近尾声。三是中长期均线对市场压制作用没有得到改观。大盘近期虽站上60日均线，但是由于没有量能的支持再度告破，同时120、240日等中长期均线不断下移，对股指构成压制，市场要想有大的作为就必须突破中场均线的压力，但就市场的重心来看却是不断下移，致使反弹举步维艰。

    综合来看，市场运行由于受到经济面、政策面、资金面、技术面的压力，加之创业板的不断挤泡沫，对市场人气影响较大，因此，2000点附近的反弹或许是再下台阶的休息驿站，投资者要高度警惕，不能盲目看多，静待市场中期底部的到来。

    ·淘金刀客·