| 9月25日，发行90亿A股、资金规模达到580亿，冻结申购资金高达2万多亿的建设银行（601939）在上海证券交易所挂牌上市。作为红筹股回归的先行者和探路人，这只超级大盘股从通过证监会发审委的审核到挂牌上市，仅仅用了12个交易日，这一发行上市速度被业界称为“光速”。
一时间，其后将要踏上回归之旅的红筹股也成为市场关注的焦点。可以肯定的是，红筹股的回归将会对中国资本市场的发展产生深远的意义和影响，与之相关的不仅是数亿人的投资需求，数万亿元的市值规模，同时也反映出监管层监管思路的重大转变。
带动结构性问题解决
“太强悍了，一个机构席位吃进了上亿股的建行。今天抢夺建行筹码的迹象非常明显，我们公司动用了3000多万的资金分批买进了400多万股。”建设银行挂牌上市首日，一位基金经理告诉本刊记者。
业内专家分析说，建行自身质地优良，综合盈利能力在国有控股银行里是最强的，中间业务有望在未来三年保持30%～40%的增长；同时作为指数权重股将会获得“权重股溢价”，自然会引发市场的期待与追捧。
这位基金经理说，“以前我们可以从容不迫地挑选蓝筹股，超配价值被低估的蓝筹股具有较高的安全边际。而目前蓝筹高企的市盈率，让我在建仓时倍感压力。类似建行这种质地优良的红筹股不仅会得到中小投资者的青睐，当然也是基金等机构投资者配置均衡投资组合的重要品种。”
作为颇具代表性与借鉴意义的重量级公司，建行回归A股被市场广泛理解为红筹股集中回归启动的重要标志。
红筹股的概念源于90年代初期的香港股票市场，香港投资者把在境外注册、在香港上市的带有中国大陆概念的股票称为红筹股，一般是指在香港上市的中资控股公司，主要可以分为几类：首先是老红筹，1997年前上市的一些规模较小的综合性公司，如北京控股、上海实业、华润、中旅、中国海外建设等；第二类是新红筹，即1997年以后上市的经国务院特批的大型国企，如中海油、中国移动、中国网通等。
当前国内市场资金丰富、投资者投资需求旺盛，溢价水平整体高于海外市场，回归A股有利于红筹公司拓宽融资渠道，降低融资成本，提高融资效率，因此红筹股的回归成为大势所趋。但是对于在境外注册的公司如何在国内A股市场上市交易，需要监管层出台相关政策制度予以保障。
6月初，中国证监会下发了《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，为红筹股回归提供了制度规范，拉开了红筹股回归的帷幕。
多位接受《瞭望》新闻周刊采访的研究者都认为，在当前流动性过剩的背景下，红筹股回归提高了证券市场的供给，可以防止流动性充裕刺激股市泡沫形成，抑制市场投机行为，有利于均衡发展证券市场。
“红筹股早就应该回来了，包括我在内的一些专家学者早就在呼吁红筹股的回归，但是鉴于当时的条件和时机尚未成熟，所以迟迟没有推出。”一位参与《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》起草的知名金融专家告诉记者。
更为重要的是，红筹股的回归不仅可以缓解流动性过剩，就目前市场结构而言，可以有效降低整个市场的系统风险，增强资本市场承受冲击、抵御风险的能力，有利于中国证券市场和谐健康发展。
湘财证券首席经济学家金岩石认为，中国股市的结构性风险主要表现在金融股所占比重较高。尽管金融化是一种全球趋势，但在全球股市中，金融板块只占25.6%；而在中国股市，这一比重已达到了50%，大大高于国际水平。
目前A股市场上前50只股票市值之和达到上市公司总市值的60%，金融股对指数影响很大，第一大权重股工商银行每涨跌一分钱，沪指便随之波动一个点，导致指数难以全面反映市场变化。
中国银河证券研究中心的潘峰对此表示赞同，他认为，随着中国银行、工商银行、中国人寿、兴业银行和中国平安等金融股陆续在A股上市，沪深300指数的“金融化”越来越严重。由于金融股具有明显的板块效应，很容易出现“一荣俱荣、一损俱损”的现象。
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